原标题：千禾味业收入超预期，业绩弹性显丨大牛证券

公司发布 2022 年中报，22H1 实现收入 10.15 亿元，同比+14.56%；归母净利润 1.19 亿元，同比+80.56%；扣非归母净利润 1.15 亿元，同比+74.14%；净利率 11.71%，同比+4.28pcts。Q2 单季度，公司实现收入 5.33 亿元，同比+30.51%；归母净利润 0.64 亿元，同比+145.32%，收入表现超出此前预期。

成本端压力延续，但广宣费大幅收缩下，推动盈利弹性释放。毛利率方面，单Q2 毛利率 35.72%，同比-5.17pcts，主要与原材料价格高企、运输费用提升有关，此外折扣促销力度提升亦有影响。费用方面，销售费用率单 Q2 同比-13.8pcts，主要系广告宣传费大幅减少所致，22H1 促销与广告费占收入比同比-11.3pcts，管理费用率/研发费用率/财务费用率同比-0.7pct/+1.1pcts/-0.3pcts，此外丰城恒泰停产确认减值 1352 万，最终归母净利率 11.94%，同比+5.59pcts。

现金流略下滑，疫情拖累存货周转。2022Q2 公司净经营现金流为 12.66 亿元（同比-8.5 亿元），原材料成本增加导致现金流同比下滑。营运效率方面，截至 Q2 末公司应收账款周转天数 19.58 天（同比+4.42 天），应付账款周转天数 47.54 天（同比+3.72天），存货周转天数 39.85 天（同比+9.46 天），疫情阻碍发货拖累存货周转效率。返回搜狐，查看更多

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