水晶苍蝇拍:再回首,大熊底及大牛顶的奥秘(深度总结)

在技术指标发生不同周期矛盾的时候,一切以月线为准。另外,PE的规律随着时间而慢慢趋于不准确,因为10年20年后的市场整体估值和GDP水平也许早就不支持60PE的存在,15PE也很可能不再是历史的低点。

05年的大熊市与07-08年的市况对上述的指标有高度的契合。但另一方面,1996到2001年的曲折上升型牛市则多次出现跌破5月线几个月后又再次站上的情况。因此判断大顶不能僵化以技术轮,必须多个指标共同高度契合,特别是估值因素的考虑。而轻易不要止盈,宁愿更换安全的品种也是重要的策略。

第二部分,现象和对策总结

在面临重大趋势扭转迹象的时候,首先考虑的应该是资产的重新分配计划。比如大顶特征大面积出现后,撤离股市必须成为一个坚定的战略。依照投资种理论的指导,此时最佳的避难增值场所是:货币基金、债券基金或企业债,固定收益类信托产品,现金。

  • 疑似顶部的策略:

虽然对于大顶和大底的特征有了基本的概要,但我相信未来实操过程中敢于果断清仓的依然是极少数,依然是极其困难的决定。但是否有比较折中的办法呢?比如,在高度疑似大顶即将出现的时刻(特别是估值+技术指标已经符合确认条件),可以:

1,至少撤出7成仓位,3成仓位继续观望。这个时候的果断是整个大牛市利润能保留多少的关键中的关键!因为,如果是熊市,双头后跌破5月线并确认只表明下跌刚刚开始,主跌其实还未出现。

2,剩下的3成仓位,一定不能留在强周期品种中,一定要转移到周期最弱(以及经济周期靠后的品种,比如消费股)、市场最公然的价值大白马身上–比如07年末-08年初的茅台,市场已经在07年11月开始实质性下跌破5月线,而茅台的实质性下跌却始于08年1月,足有2个多月的时间好好观察。要找这样的品种去守最后一棒!

这个策略甚至可以运用在顶部疑似阶段,比如估值已经接近60,但技术上依然乐观的时候,就应该执行此操作!这可以减少迷茫期内的损失,也可以避免完全的踏空后面可能的行情。

但有一点必须明确,高位撤出的资金绝不轻易再入场,除非技术面月线再次踏上5月线并配合基本面因素的推敲。也因此,不要轻易地止盈!只要估值+技术面没有发生共振的双重确认,不宜凭主观感觉重仓撤出。

所以,不轻易撤出以及撤出后不轻易入场,是获利最大化的关键。

  • 疑似底部的策略:

首先明确一点,放弃重仓强反弹!无数的尸体不是堆在大顶,而是堆在下山的路上。我们永远不知道事情有多糟糕,牛市末期的乐观惯性会一次次的憧憬前途还是美好的,所有的专家高手都会说只不过是个中期调整而已。如果遇到类似花旗、AIG那种从上百元跌破1元的状况,或者是中国石油、万科、宝钛那样跌去8成以上的市值时,再多钱也会落得粉身碎骨!

熊市最重要的是休息。

在市场主跌过程中,没有英雄板块和个股。08年巴菲特的公司都跌去一半儿的市值,茅台都从230跌破百元的金身,因此不要赌哪个可以不跌安然过冬。估值感觉合理的时候,千万别大举买入。合理只是熊市进程的1半,要相信涨一定过头,跌也一定过头的规律。

最大最终的机会只会来自于真正的底部,但静静守望底部的出现比以身试法的抄底来的安全和高效的多。一个妥协或者难度相对低的策略是:

瞄准几个特别想长期持有的股票,以弱周期为主,当他们跌到历史估值的最底部区间时,可以考虑以2-3成仓位介入。因为只有这个时候介入才会保障长期不会亏,也能保障跌过头时不受重伤,同时保持对市场的接触。

大B浪反弹与大底往往很相像,目前来看是否跌破5月线是一个重要的指标。跌破5月线则很可能是再次探真正大底的迹象,比如2003年11月政策利好刺激从1300反弹到1800,再跌破5月线后砸出了真正的998一样。所以如果参与疑似大底时仓位过重,又出现了跌破5月线状况,则再次恢复到半仓以下是明智的选择。

无论是大B浪反弹还是大底部的反转,强周期股的强力上涨都是其中的一个标志。以有色金属等为主的品种一改历次反弹的无力和缺乏持续性,其持续性的强力上涨往往预示着市场对经济实体最坏情况已经表达充分的预期。与之伴随的,则是大量的概念股、垃圾股等前期跌幅最大股价最低的板块的一轮疯狂炒作,而与之相反,上轮牛市中的大白马股以及经济周期靠后的消费类绩优股则将明显落后于大盘的这轮报复性上涨。

所以,一个确认的熊市中,躲过主跌段,并在个股估值处于历史最低位时以3成左右的仓位试探性入场,并在确认的大B反弹或者疑似大底时以半仓作为长线优质股建长线仓,另半仓以最强劲领涨板的强周期极度超跌低价概念股博取反弹收益的波段操作,是一个务实的选择。

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