闲话投资理财

        中国人有一个传统,就是一窝蜂。比如说人家做什么赚钱,整个村上的人都跟着做同样的事情。这种跟风的传统可以看作是一种愚昧,也可以看作是一种聪明。前一阵子看一本书,讲的理财。上面就说了,如果跟着巴菲特、索罗斯做投资,比如说他们买什么股票,你就跟着买,那十有八九是赚的。从这一点上看,中国人是聪明的。但是问题是,并不是随便哪个人都可以成为巴菲特或者索罗斯的,人家赚了可能是凑巧撞上了,或者有强大的后台,或者有雄厚的资金。轮到自己跟风的时候,却有可能遇到不景气,或者受他人排挤,或者资金链断裂。

        在我看来,正确的理财方式有两种:1、交给专业人员托管;2、自己学着点,自己分析,自己投资。前者无需多说,关键是你要有钱,然后找个好的投资团队,剩下的事情就是给与他们足够的信任。通常这样的团队还是找银行比较稳妥,毕竟是自己的钱,找个有监管的地方比较好。不过需要注意的是,随着加入WTO,我国国内的银行开始多样化。以前大家只知道国家银行,这些银行有国家撑腰,谁都认为不可能倒闭。现在呢,变化可大了。首先,原来的国家银行摇身一变,成为了国家控股的股份制银行。也就是说,这些银行国家不再负上100%的责任了。其次呢,还有很多国外的银行进入,从资本到制度和原来的国有银行很不一样,有什么区别大家也要研究研究。但是还有一种银行,目前国内没有,叫做有限银行,新鲜吧?目前我们国内所可以见到的,无论是原国有银行还是民营银行,都是属于无限银行。啥意思呢?就是这些银行背负着无限责任,加入倒闭了,无论负债情况如何,只要你存入有多少钱,银行都是要还的。比如说原来的英国巴林银行,就属于无限银行。几年前的巴林银行有个期货操作人员在新加坡违规操作,挪用银行款项进行投资,结果投资失败损失惨重,最后巴林银行就被迫宣布破产倒闭。如果你不凑巧在里面存有钱怎么办?不用担心,你的损失不至于很大,甚至从某种角度讲,你是不会有“任何”损失的。假如你户头上存有不到2万美元的现金,那么银行就一次过给你付清本金和利息。如果你户头上存有超过2万美元的现金,那么他就一次过偿付你5000美元的现金,剩余部分分期偿还,直至全部偿还完毕。不过呢,分多少期,每期多少钱就不一定了。同时,自宣布破产起,就不再计算利息,从这个角度讲,大额存款帐户肯定是要损失利息的了。当然,破产前的利息仍然会计算。这就是无限银行,其实跟无限公司是一样的,只是现在以无限公司形式存在的企业非常少见,一般只存在于个体户、以及合伙人制的公司或者事务所。但是银行就相反了,一般大众接触到的都是无限银行。有限银行都是富人们才会有机会接触的,那种银行你没有几千万休想往里面挤。如果你的钱存在有限银行,万一倒闭了,那就亏大了。再比如说上面的那个巴林银行,现在已经被国际荷兰集团收购了,改成了巴林有限银行。如果他现在再倒闭一次,那么对不起,大家按照存款比例,把他的资产瓜分完毕就算完了。如果他一分钱都没有,那就算你在里面有几个亿存款或者债务,那你也是取不回任何资金的。说这么一大堆,无非想提醒一下,你在找银行代为理财之前,最好搞清楚它是有限的还是无限的。别揣着几个亿跑到一个有限银行去,却不知道万一倒闭了有这么样的一个后果!

        你看,就连这么简单的一个找银行代为理财的事情,也会有这么一件不起眼却后果严重的问题存在,你说理财之前是否需要好好学习学习?如果你打算自行理财,那就更需要你对理财知识有所了解了。这些知识根现在的高考差不多,分为理论知识和实践知识,还有时事政治。仅仅搞懂一样,比如说理论知识,那也是不行的。举一个例子,房地产是否还有投资的价值?从理论模型上来说,一般持有10年以上的,应该是有投资价值的。而仅仅持有一两年,从目前的价位看,则几乎没有任何投资价值可言——如果你有这闲钱还不如投资股市。但是如果我们再研究一下历史,比如说看看日本90年代爆发的经济泡沫破裂,就会看到我们国家现在的情况和当时日本的情况有点类似。这也是为什么国家在这方面非常重视的原因,除了多次提升贷款利率,降低投资冲动之外,还多次发文泼冷水,加上“国六条”、“国八条”,最近两会估计还会有更多的动作限制这种投资冲动。无论国家的政策是否凑效,现在追高买房都是比较危险的——如果凑效,可以预见其涨价幅度一定远不如预期,如果不凑效更惨,一旦崩溃,十年内你都未必能够回本。再比如说投资铜业企业的股票,可以说去年买入的一定赚一个盘满钵满,但是如果你今年下半年买入,并且预期今年的年报有一个好的表现,那就危险了。社会文献出版社的2007年国内经济绿皮书指出,今年的铜需求会降低,但是供应却大量增长,库存本来就多,因此价格应该会下跌。所以今年的铜业收益可能会不太理想,至少不会超过去年水平。

        回过头来还是说房地产,不知道大家有多少个人真正研究过房地产的数据?就我了解,身边每10个人当中,至少有超过6个,对于房地产未来不可能下跌的看法坚信不疑。但是事实上这不可能,抛开日本上世纪90年代的暴跌不说,抛开东南亚风暴造成的香港楼市暴跌不说,就说广州90年代中期之后,楼价也是一直在下跌。曾经广州的楼价在上世纪九十年代中期,市区的楼价高达每平米1万,但是在02年、03年的时候,同样的地段可以用5500的价格买到相当好的楼盘。甚至地段相同的,只是户型差一点的楼盘,4500就可以拿下。而且,我可以告诉大家的是,绝大多数人的感觉都是不可靠的。很多人只是以讹传讹,当你听到100个人说楼价还在涨的时候,你就会不自觉地成为第101个。事实上是如何呢?还是刚才提到的那本绿皮书,大家仔细翻一下就知道了:2004年是楼价指数最高的一年,达到109左右;而2005年是销量最高的一年,但是指数已经开始下跌。至于06年嘛,指数进一步下跌,销量也开始下跌了。说明了什么?说明我们的感觉是不准确的,那些所谓的感觉也真是纯粹的“感觉”而已。如果你宣布你要投资买房,理由却只是你的感觉的话,那只好愿上帝保佑了。

         但是这种愿上帝保佑的领域还真多,想必上帝最近真的很忙!比如说股票,以及由于股市火起来了而火起来的基金,最近真的是太热了,想必没有几个人不知道。这段时间的股东开户数量连破纪录,基金发行量连破纪录。这都说明有很多人冲向了这些原来根本就没有听说过的领域,可是这之中又有多少人真正懂这些东西呢?随便抓一个人问问,什么叫做M2?M2对股市有什么影响?太专业了?好,问点新闻联播都会提到的消息吧。央行最近提高存款准备金0.5%,这意味着什么?估计绝大多数人都是张二金刚摸不着头脑,要么张嘴结舌,要么胡侃一番。同志们,抽点时间学习一下吧!还真没见过往海里跳之前,不好好学习一下怎么又用的人,还能够游过英吉利海峡的,不呛死已经是运气好得不得了了。这种情形真的不是很少见,就曾经有人连在什么叫开放式基金,什么叫封闭式基金,甚至连申购费赎回费是什么,管理费从哪里扣,分红对自己的基金净值产生什么影响都不知道的情况下,就宣布买了基金了。遇到这样的情况还真替他捏一把汗!这也许还算好了,报纸上最近又见到有人抵押房子买股票的事情了。有时候真的想调查一下,这些人当中,有多少人懂得什么叫做“杠杆比例”?

这里顺便说一下吧:比如说你手上有100万的钱,你用来买一套原价100万的房子,后来房子升值为120万,你卖了,赚了20万。这样的情况下杠杆比例是1,因为你用100万的钱,赚到了100万应该可以赚到的钱。

如果我改一下这个故事:你手上有100万的钱,你用来买一套原价100万的房子,转手你就拿来抵押给银行,为了简便说明假设贷款得到100万,贷款利率为0,你用这些钱再买了一套100万的房子。后来房价升了,变成120万,你把第二套房子卖了,还给银行100万,把抵押的房子赎回来,你把这第一套房子也买了,总共你就赚了40万,此时杠杆比例就是2。

我们回过头来看上面提到的新闻,其实就是通过抵押贷款提高了你的杠杆比例——实际上你没有那么多的钱,通过抵押拿银行的钱来炒股票,赚了是你的,自然亏了也是你的!我们再改一下上面的故事,后来房价跌了变成80万了,如果你没有通过抵押贷款100买第二套房子,你就亏了20万,如果抵押贷款了,那就亏40万。如果你不知道原来贷款炒股其实是提高了杠杆比例,就更不可能知道提高了杠杆比例之后亏的也会更多,也就不可能做出理智的、合理的投资。

再改一下上面的故事,房价跌了,不是80万而是变成40万了,那么你这两套房子全卖了,那钱也不够还银行的,你还欠银行20万。这就是为什么楼价跌了会有人跳楼,这些人通常都是贷了款的。没有贷款的人杠杆比例为1,就算楼价再怎么跌,你还是正资产。但是贷款的人就不一样了,杠杆比例比较高,所以你就有可能变成负资产。负资产的时候银行比你还急,你不可能慢慢的等到楼价上涨的一天。银行天天催你还钱,而实际上你已经欠了一屁股债,还能怎么办?抵押房产贷款炒股也是一样的,如果股价跌到一定程度,你就变成负资产了,连还银行的钱都不够!

还有一种投资方向,估计城里人很少接触——开工厂。在经济较为发达的小城镇甚至农村,这倒是较为常见的。但是开工厂的话,按道理需要知道最近的经济状况,比如说前一段时间的投资情况,最近的供求状况,以及投产后的供求预期等。事实上最近做这个可能收益不太理想,关键要看是什么行业。从总体来说03年时投资增幅最大的一年,产能集中在06-07年之间释放,这些投资主要是“钢铁”、“水泥”等大型项目。当然,小型项目也有很大的增长,但是可能不是主要的部分,并且小型项目的投产周期没有那么长,通常半年到一年左右就可以投产,因此即使是03年时投资增幅最大的一年,密集投产的阶段也应该过去了。不过需要注意的是,近几年并不是投资出现负增长,只是投资增速减缓而已,整个投资基数还是相对较大的。从这点上来说,投资的效果也不能够预期很高。如果说是需要钢铁类或者铜类的原材料,那么有可能今年相对好做一点,这些原材料今年可能呈下降趋势。否则的情况如何就不一定了。

那么今年什么是方向呢?农村消费品有可能是一个方向。据去年的数据统计可以看到,去年农村人口平均收入增幅比往年有大幅的提高,甚至比城镇人口的平均收入增幅还要高。虽然过去几年的收入增幅有差距,现在农村人口平均收入基数较小,增幅加大并没有解决城镇与农村人口收入水平的差距大的问题,但毕竟第一次出现大的增幅,农村所可能出现的消费数量会有所增加。一开始我分析可能是家电类的,但是后来仔细一想,农村现在也还没有达到一个会更新家电的程度,绝大多数人都是已经有的比如电视机,能用就行。所以说这类的消费品受收入水平大幅提高的影响有限。那么哪些可能会受到影响呢?我想其中一种可能就是烟酒类,其次可能是各种服务行业,比如通讯类的(多打几个电话),饭店酒店类的(过年过节出去吃一顿的几率稍大,限于经济较好的农村),农业器械类(弄个什么撒药的机器),货运车辆类的(弄个小货车拉拉货)。另外,这两年属于毕业生数量的最高峰,其中属06年为最高点。这个信息说明两件事:第一,最近的就业难度较大,毕业生的初次工资较低;第二,从06年开始往后推2-3年,可能是一个结婚的高峰期。从这两个基本面分析可以得出这么两个结论:第一,城镇人口工资增长水平这两年可能会较低,是否会对某些行业有负面的影响需要再分析;第二,结婚时需要的物品需求会大增,例如:房产、家电、装修(包括材料)、婚庆相关等。

上面这些信息对我们投资基金股票的有啥帮助吗?肯定有帮助啊!今年你朝这个方向投资,获得较高收益的可能性会更高一点。至少你买某只股票的理由不是所谓的“该板块已经启动”这样的理由,而是这些行业却是有可能获得回报。说到这里就像提一下另外一个问题,就是我们很多时候看股市消息的时候,会看到一些机构的文章,写得不太明白什么意思,却让你觉得后市就会上涨或者下跌。比如说“在调整中逐渐展现反弹欲望”,什么叫做欲望呢?能够当大饼充饥吗?能够当钱花买车子吗?其实啥意思都没有,都是一些很虚的短线概念,实质上它没有任何逻辑可言,只是因为它符合了你内心的“欲望”或者“恐惧”,所以你就倾向于相信他。那么什么信息对你才是有价值的呢?提到一些具体的数字,具体发生的事情,比如说最近基金增发300亿,弹药充足股市看涨,这就有点逻辑。或者说两会准备立法规定股指期货相关法律,可能说明离股指期货推出有进了一步,股市看跌,这也有点逻辑。在投资之前,也包括投资进行当中,多一些了解这些信息,多一点逻辑分析是有好处的。切忌根据感觉走,尤其是别人的感觉。

闲话太多了,该做点正事了。

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